Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 29 Ağustos 2026 tarihinde uygulamaya koyduğu yatırım fonları düzenlemesi, Borsa İstanbul'da işlem gören şirket hisselerinde önemli değer kayıplarına neden oldu. Düzenlemenin ardından 18 günlük süreçte 34 şirket hissesi yüzde 33 ve üzerinde, 132 şirket hissesi ise yüzde 20'nin üzerinde değer yitirdi. Toplamda 352 şirketin hisseleri yüzde 10'dan fazla değer kaybı yaşadı.

Hangi şirketler en çok değer kaybetti?

Düzenlemenin etkisiyle Hedef Holding ve Pasifik Eurasia hisseleri yüzde 74 oranında değer kaybı yaşadı. Odine Teknoloji hisseleri yüzde 69, Gündoğdu Gıda yüzde 61, Katımevim yüzde 60 oranında düştü. Ayrıca, son dönemin dikkat çeken şirketlerinden Astor Enerji hisseleri de yüzde 30 değer kaybı yaşadı. Bu sert düşüşler, yatırımcıların ciddi zararlar yaşamasına yol açtı.

Öte yandan, düzenlemenin etkisiyle değer kaybetmeyen ve değer kazanan şirketler de oldu. Martı Otel hisseleri yüzde 77, Yükselen Çelik yüzde 64 ve Kardemir hisseleri yüzde 47 oranında değer kazandı. Toplamda 52 şirketin hisseleri düzenleme sonrası değerini korudu veya yükseldi.

Düzenlemenin borsaya etkisi ve yeni kurallar

Düzenlemenin en sert etkisi 16 Eylül'de görüldü. BIST 100 endeksi günün ikinci yarısında satış baskısı altında kalarak yüzde 6'nın üzerinde değer kaybetti. Bu durum üzerine Borsa İstanbul, Endekse Bağlı Devre Kesici Sistemi'ni devreye soktu ve pay piyasasındaki işlemleri geçici olarak durdurdu. Endeks günü yüzde 5,54 düşüşle 13 bin 122 puandan tamamladı.

Fonların ödeme güçlüğü yaşaması ve temerrüde düşmesi de piyasalardaki likidite sorununu derinleştirdi. Bazı fonlar ise ödeme planlarını değiştirerek bu sorunları çözmeye çalıştı.

SPK'nın düzenlemesi, özellikle serbest yatırım fonlarının hisse senetlerinde yarattığı yoğunlaşma riskini azaltmayı hedefliyor. Yeni kurallarla, serbest fonların tek bir şirkette oluşturabileceği ağırlık ve şirketin borsadaki dolaşımdaki hisselerinin ne kadarını satın alabileceği halka açıklık oranına göre sınırlandırıldı.

  • Fiili dolaşım oranı yüzde 25'in altında olan şirketlerde serbest fonlar, dolaşımdaki payların en fazla yüzde 8'ine yatırım yapabilecek.
  • Fiili dolaşım oranı yüzde 25-50 arasında olan şirketlerde bu oran yüzde 6'ya düşüyor.
  • Fiili dolaşım oranı yüzde 50-75 arasında olan şirketlerde yüzde 4,
  • Fiili dolaşım oranı yüzde 75'in üzerinde olan şirketlerde ise yüzde 2 olarak belirlendi.

Bu düzenlemeyle, birden fazla fonun aynı hisseye yönelerek piyasadaki fiili dolaşımın önemli bölümünü kontrol etmesinin önüne geçilmesi amaçlandı. Ayrıca, son yıllarda bazı hisse senetlerinde görülen astronomik fiyat artışlarının serbest fonlar aracılığıyla sağlanmasının yarattığı şikayetlerin giderilmesi hedeflendi.